北京推出十万亿元化债计划给地方政府松绑，应对国际环境不确定性的增加

北京当局星期五（11月8日）推出总额高达十万亿元人民币的新计划，帮助地方政府消化其长期积累的隐性债务，进而提振陷入困境的经济。这是中国为应对特朗普重返白宫可能会给中国经济复苏带来新的不确定性而采取的一个重大举措。

中国人大常委会周五批准了中国国务院提出的增加地方政府债务限额六万亿元人民币用于置换存量隐性债务的议案。中国财政部长蓝佛安当天在记者会上宣布，除了增加地方政府债务限额外，中国政府今后五年每年将从新增地方政府专项债券中安排8000亿元人民币专门用于化债，五年累计可置换隐性债务四万亿元人民币。

两项化债措施相加，地方政府的化债资源一共增加了十万亿元人民币（约合1.4万亿美元）的规模。

路透社周五报道说，北京宣布的新措施也反映出中国政府振兴经济的思路已经发生了重大变化，从过去一味直接砸钱刺激经济，转向把平衡地方政府的“资产负债表”作为一项中长期的目标。

中国监管部门从2021年开始对房地产业进行去杠杆化整顿，限制银行对房企的贷款发放，防止发生全行业的债务危机。但是，这些严厉的监管措施产生的效果超出了预期，一系列房地产巨头相继暴雷，房屋销售持续大幅下滑，地方政府所赖以生存的土地收入急剧下降，这与债务叠加在一起，使得地方政府失去了推动地方经济发展所需要的必要资金和资源，直接危及到中国政府实现其设定的今年经济增长目标5%。

“当前一些地方隐性债务规模大、利息负担重，不仅存在‘爆雷’风险，也消耗了地方可用财力。在这种情况下，实施这样一次大规模置换措施，意味着化债工作思路作了根本转变，”蓝佛安在记者会上表示。

“全国隐性债务余额为14.3万亿元（人民币），”蓝佛安说。“今年以来，受外部环境变化和内需不足等因素影响，经济运行出现一些新的情况和问题，税收收入不及预期，土地出让收入大幅下降，各地隐性债务化解的难度加大。”

政府隐性债务通常包括政府的担保或对企业或金融机构的支持，政府员工的养老金、医疗补助等福利开支，以及政府在土地收入、资源使用权等方面的承诺。

路透社说，特朗普在竞选期间多次表示，他重返白宫后要对进口中国货物加征超过60%的关税，这不仅迫使许多中国企业加快将工厂搬迁至东南亚或其他地区，而且也对中国经济的长期发展构成不确定的风险。

分析人士向路透社表示，特朗普如果兑现有关关税的诺言，那么中国企业的利润将进一步萎缩，影响就业机会和经济成长。高额关税还将加剧中国的产能过剩，增大通缩的压力。

分析人士表示，中国政府增加地方政府债务限额可能并不是刺激经济的所有措施，而且在特朗普明年1月20日宣誓就职前，北京可能也不会把弹夹里的子弹一下子全部打光。但是那些期待中国政府将采取重大财政刺激措施的投资人现在可能会感到失望。

“我没有看到任何超越预期的东西，”上海安放私募基金管理公司研究主任黄雪峰向路透社表示。“如果你看看财政短缺的规模，就会觉得（化债）规模并不大。”

“这些钱只是用来置换隐性债务，这意味着并不会创造新的就业，因此支持增长也不那么直接，”黄雪峰说。

瑞联银行（UBP）亚洲高级经济师卡洛斯·卡萨诺瓦（Carlos Casanova）向路透社表示，他认为中国需要出台23万亿元人民币的一揽子化债计划才能真正解决存量房和地方政府的债务危机问题。

“（新措施）将让市场失望，因为主要是中国需要的是更大规模的措施，”卡萨诺瓦说。

不过蓝佛安在星期五举行的记者会上对新措施表现出某种信心。

“我们推出的是一揽子、综合性、靶向准的化债组合拳，作用直接、力度大，”蓝佛安说。