中国政府重手整治房地产业后果显现 信托产品遭遇巨大压力

包括恒大集团、佳兆业等中国房地产巨头深陷债务危机而频传违约倒债警报，加上中国政府出重手整顿房企，迫使开发商减债，曾经是中国经济飞速增长支柱之一的房地产行业现在已经重创投资人的信心，连一度如火如荼的房地产投资信托产品也一蹶不振。

路透社星期二发自上海的一篇分析报道指出，随着恒大集团等债务危机的加深，由房地产投资信托公司发行的产品自9月份以来就越来越难吸收到投资人的资金，让深陷债务危机的中国房地产行业仅存的募资管道之一出现资金链断裂的征兆。

在投资人摈弃房地产投资信托产品之前，中国的房企已经面临国内严格的融资限制和离岸银行或金融机构破纪录的融资成本双重挤压。

路透社引述一位潘姓上海投资人的话说，“之前的投资逻辑已经崩溃。”潘先生正在考虑将几百万人民币的投资款从房地产投资信托产品中抽出来，转而投入桥水基金（Bridgewater）的“全天候策略”中国基金。

潘先生表示，该基金的年收益率高达19%，是一个相当不错的投资选择。

长期以来，房地产行业一直是中国投资人最青睐的行业，但是自从中国政府2017年开始收紧注入房地产行业的资金以来，这一情况发生了变化。投资人投入房地产投资信托产品的资金在持续减少。恒大集团一款理财产品9月份逾期无法兑付，不仅引发投资人在包括深圳和上海多个城市的示威抗议，而且也加速了投资人摈弃房地产投资信托产品的趋势。

路透社引述中国信托业协会的数据报道说，今年6月底，投资在房地产投资信托产品中的资金为2.1兆元人民币（约合3293亿美元），比一年前下降17%。与此同时，投资在债券和股票等证券市场的投资信托产品中的资金却增长了38%，达到2.8兆元人民币（约合4396亿美元）。

路透社引述研究机构的统计数据说，房地产投资信托产品募集的资金今年9月比上一个月暴跌38%，然后到了10月又续跌55%。

申万宏源集团公司一位不愿具名的基金经理告诉路透社，“房地产相关的信托产品现在根本卖不动，我们看到客户正在加速把资金转入收益相对稳定的基金，例如基金中基金（FoF）和“数量分析型基金”（Quant funds）。

“数量分析型基金”运用电脑软件自动帮助投资人作出投资决定，而且通常的回报比债券高，风险又比股票低，因此比较受欢迎。

锐联财智创始人兼董事长许仲翔告诉路透社，“中国的政策就是要把资本从房地产中挤压出去，这对资产管理行业而言绝对是好消息。锐联财智最近在中国新推出一款多战略的数量分析型对冲基金。

上海艾方资产管理公司合伙人施轲向路透社表示，“你必须对房地产投资产品多加小心，因为违约的风险正在增长。”

根据花旗集团的统计，中国数量分析型私募基金最近一个月已经增长到一万亿元人民币（约合1546亿美元），比其在2017年的规模几乎增加了10倍。

彭博社星期二的一篇报道认为，中国国家主席习近平似乎一心要让中国经济摆脱对房地产行业的过度依赖，因此为了减少对房地行产业的依赖，即使付出高昂的代价，他可能也无所谓。据估计，中国政府对房地产行业的整顿，有可能让中国经济的增速下滑到30年前的1990年的水平。

彭博社认为，中国政府对房地产行业的整顿至少要持续到明年或更久，这促使高盛（Goldman Sachs）、野村控股（Nomura）和巴克莱银行（Barclays）等银行将中国明年经济增长的预期全部下调到5%以下。

除了新冠疫情肆虐的去年，这将是中国30多年来最低的经济增长率。